特斯拉Optimus或转向“出租”！苹果披露HALO人形机器人控制方案！诺和诺德有望拓展减重之外的市场丨20261110从华尔街到陆家嘴

①特斯拉或转向“出租Optimus”：初期成本约3万美元 2027年底对外交付

马斯克日前表示，特斯拉很可能向客户出租而非出售人形机器人Optimus。其初期单台成本约3万美元，后续有望降至2万美元左右；在对外交付前，将先在特斯拉自有工厂使用，工作效率约为普通人的5倍。特斯拉已在弗里蒙特工厂启动Optimus早期量产，产线规划年产能100万台，特斯拉预计将在12月3日的股东大会上公布更多的细节。据业内透露，特斯拉可能在12月初开放其新型人形机器人Optimus的客户预订，但机器人交付仍需要等待一年的时间。租赁模式被视为特斯拉从一次性硬件收入向经常性收入转型的一部分。三季度FSD订阅用户创新高，北美75%新订单选择FSD，年度经常性收入接近10亿美元；Optimus有望成为下一个订阅产品，具体租赁定价与条款尚未公布。

-星展银行邓志坚：马斯克在11月巴伦投资大会上确认Optimus大概率采用租赁，初期成本约3万美元，2027年底起对外交付。优势：降低客户门槛，客户无需承担折旧与维修；特斯拉保留召回升级权，可迭代硬件并持续采集数据反哺AI；契合FSD订阅制转型，打造经常性收入。 劣势：现金流回收慢，对资产负债表要求高；硬件耐用性与供应链爬坡仍存不确定性，当前灵巧手组装依赖人工、部分触觉传感器可靠性不足；租赁定价与条款尚未公布，商业化落地节奏存在变数。

-东北证券首席投资顾问郭峰：成本偏高时出租效率比出售更好，机器人产业应用前景广阔。

②苹果披露人形机器人自主控制系统HALO 加入触觉感知是后续改进方向

苹果研究团队11月4日披露人形机器人自主控制系统HALO，并公开了数据生成、模型训练和部署代码，涵盖动作生成、动作跟踪、任务编排以及仿真和真实机器人运行等环节。该系统部署在宇树科技G1人形机器人上验证，可在未预先扫描或建图的真实环境中执行推箱子、坐椅子、穿越障碍等任务。测试显示，在6个真实环境中360次单项任务平均成功率达91%，组合任务平均成功率70%，研究团队指出，目前系统主要依赖视觉感知，遮挡和接触类任务表现下降，加入触觉感知是后续改进方向。

-星展银行邓志坚：苹果HALO把物理AI从“能看”推向“能操作”，但论文已明确短板：当前主要靠视觉，遮挡或脱离视野后接触类任务成功率明显下降，因此触觉感知是下一步改进方向。这会强化触觉/力觉传感器、电子皮肤、灵巧手等环节的产业预期。美股有受益链条，但更偏“生态底座”。HALO训练依赖英伟达H100/B200，任务编排默认跑阿里千问模型，仿真侧对标Isaac Sim；海外触觉传感器龙头多未上市。美股可关注英伟达、苹果以及仓储机器人Symbotic、手术机器人直觉外科等，但它们并非HALO直接供应商。

-东北证券首席投资顾问郭峰：AI物理应用场景在机器人方面将有很好的体现。

③诺和诺德：Wegovy改善非肥胖肝病患者多项肝指标 商业版图有望拓展至体重管理之外

诺和诺德周日于AASLD肝病年会披露ESSENCE三期试验探索性分析：Wegovy对BMI低于27的MASH（代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎）患者，可改善多项肝脏指标，打开体重管理之外的肝病治疗市场。该分析纳入106名受试者，72周治疗后，司美格鲁肽组ALT、AST肝损伤指标，以及ELF、PRO-C3纤维化相关指标改善优于安慰剂；肝脏硬度指标呈利好趋势，但尚未达到统计学显著。目前Wegovy已获FDA加速批准用于特定MASH人群，正式落地仍需完整临床获益佐证。若适应症拓展成立，Wegovy的商业空间将延伸至非肥胖肝病人群。说明书保留甲状腺肿瘤黑框警告。

-星展银行邓志坚：诺和诺德11月8日披露ESSENCE试验事后分析：Wegovy在BMI<27的非肥胖MASH患者中，72周显著改善肝酶及肝纤维化指标。 对诺和诺德有利好作用。诺和诺德终于借此突破“减重药=肥胖人群”标签，覆盖非肥胖肝病患者，显著扩大可及市场（TAM）；此前已获FDA加速批准用于特定MASH患者，新数据强化临床获益证据，为持续获批与医保准入加分；司美格鲁肽在肝脏领域的差异化优势，有助于在礼来等竞品挤压下巩固护城河。 但诺和诺德这项研究仍存在风险。该分析属探索性事后研究，需进一步验证；ESSENCE试验关于严重肝脏并发症的最终结果预计2029年公布，商业化放量仍需时间。

-东北证券首席投资顾问郭峰：创新药投资机会正不断显现。

《从华尔街到陆家嘴》邀请您每个交易日上午与我们共同关注全球市场资讯，聚焦美股风云变幻，把握A股买卖良机！

想了解更全面的行业分析，获得更精准的投资机会，欢迎订阅我们的《从华尔街到陆家嘴·投资秘籍》！助您精准把握投资机会！一键直达▶投资秘籍  

注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。所有节目内容未经第一财经许可任何组织和个人不得使用。

个人观点，仅供参考 举报