3月CPI和PPI数据：内外因素推升CPI，输入性压力提高
输入性通胀压力加大，但高基数导致PPI同比增速回落，预计4月PPI约增长8.0%左右。疫情扰动和价格传导共同导致CPI同比上涨较多，预计4月CPI增长2.0%左右 国内疫情扰动和国际粮价上涨，共同导致食品同比降幅收窄。油价上行和疫情扰动共同作用，非食品价格小幅回升。往后看，服务业温和修复和居民消费需求修复将对核心CPI形成支撑，但疫情扰动和低收入群体恢复偏慢将制约其回升幅度。从行业看，国外输入性通胀压力加大，中下游行业价格回升偏弱。
财信研究评美联储3月议息会议：启动加息靴子落地，警惕持续加息冲击
美联储委员们预计，2023-2024年联邦基金利率预测中值均为2.8%，表明2023年美联储或继续再加息4次。
A股全面注册制三问三答
通过将中国和国际主要资本市场发行制度进行对比分析，我们提出未来A股实行全面注册制的四点发展建议，另外通过分析注册制实施以来市场发生的主要变化，推断全面注册制实现后，将带来的主要市场影响，同时提出全面注册制带来的四大投资机会。
CDE发布16项指导原则，把握医药创新逻辑主线
本周重点事件包括胰岛素专项集采进展和CDE发布16项指导原则。1月4日-7日，CDE官网接连发布16项指导原则，涉及药物临床试验、化学仿制药、新药研发等，包括《中药新药毒理研究用样品研究技术指导原则（试行）》、《药物非临床依赖性研究技术指导原则》、《改良型新药调释制剂临床药代动力学研究技术指导原则》、《创新药人体生物利用度和生物等效性研究技术指导原则》、《药物临床试验随机分配指导原则（试行）》等。（4）CXO行业：近年来，得益于全球产业链转移、国内工程师红利、成本优势、药审改革提速及药物创新的升级，国内CXO行业呈现出超高的景气度。
2022年1月市场展望
“以我为主”主旋律下,紧握成长+消费双主线机会（复盘历史提价周期对后市启示） | 粤开策略大势研判 Taper靴子落地，均衡配置成长+消费（后附北交所专精特新标的梳理） | 粤开策略大势研判
接下来可以重点关注稳增长主线行情!
稳增长刺激叠加明年在消费板块提价与PPI-CPI收窄趋势双重预期下，下游消费板块盈利修复确定性较强，我们预计切换行情具备一定的持续性。“以我为主”主旋律下,紧握成长+消费双主线机会（复盘历史提价周期对后市启示） | 粤开策略大势研判
“真”价投无惧“假”外资退出，后市均衡配置三个方向
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“进”而有为——2022年A股投资策略及展望
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医药生物行业2022年展望：价值重鸣，创新为锋
其中，医药流通营收和净利润同比增长46.74%和43.54%，增速大幅提升，随着疫情的稳定，医院市场配送量恢复，医药流通市场规模逐步回升。考虑到板块营收、净利润的快速提升，我们认为医药生物板块长期投资价值并未削弱，反而随着估值的下降，凸显其投资价值。
今年最后一个月，该如何看待？
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年报预披露现高预喜率，积极布局年末行情
业绩层面来看，目前A股年报业绩预喜率达82%，共41家企业，其中医药生物、电子、化工、机械设备行业企业较多。“以我为主”主旋律下,紧握成长+消费双主线机会（复盘历史提价周期对后市启示） | 粤开策略大势研判
北上资金流入短期拐点初现，后市关注两条主线
从细分行业来看，上周医药生物、电气设备、国防军工板块的融资净买入额居前；非银金融板块融券净卖出额较大，达到12亿元。本月上证日均成交额4621.12亿元，深证日均成交6452.14亿元，创业板日均成交2683.45亿元；深证、创业板日均成交额分别环比上涨15.79%和31.06%。
分化弥合宜保持均衡配置，同时关注陆股通翘尾行情
MSCI中国A50互联互通期指开通，外资共振回流A股（一）MSCI中国A50互联互通指数投资三问10月18日，港交所首只A股期货产品——MSCI中国A50互联互通指数期货合约正式上市。（二）本周交易表现：分化继续弥合，宜均衡配置本周，行业交易集中度略有升温，但整体来看仍处于近期低位，分化继续弥合，当下宜均衡配置。
挖掘专精特新“小巨人”中的潜在“巨无霸”
精：盈利水平横向领先，偿债能力普遍较好，成长性好，但是运营能力一般，中小企业属性决定了其议价能力相对较弱。解读“专精特新”上市公司工信部三批共评选出4922家专精特新“小巨人”企业，我们通过工信部名单进行公司名称匹配，筛选出283家A股上市公司。
2021年展望：大财富管理时代，权益基金布局正当时
基于估值和风险偏好型的股价驱动因素的不确定性，大部分基金经理开始弱化自上而下的通过宏观分析或行业轮动选股的策略，更偏重自下而上的优选标的，从消费复苏、外需提振、转型升级下的制造业投资等投资主线深度挖掘好赛道中估值合理的好公司。
2021年中期策略：转型升级进行时，左侧布局待花开
根据中国证券业协会发布证券公司经营数据，证券行业2020年度实现营业收入4,484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1,575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实现盈利。目前券商板块估值1.7倍市净率，处于近十年估值36%分位点，较2020年高点下跌超过20%，低于近十年估值中位数，具备安全边际和向上空间。
2021年中期策略：立足需求主线，布局消费下半场
截至6月22日，各个申万行业中纺织服装、休闲服务、食品饮料板块分别上涨6.1%、1.5%、1.4%，家用电器板块去年涨幅较大，年初至今回调17.4%。粤开策略大势研判 | 复苏动能向下游转换，后市配置方向几何。
5月消费观察：从消博会看市场新风向
在政策红利、消费回流等因素的刺激下，近期海南离岛免税市场持续火热，离岛免税店销售额迅速扩张，由2014年的43亿元增长至2020年的275亿元，在政策推动下去年销售额增速达到102%。
杠杆资金进场加仓影响几何
从融资买入规模看，近三个交易日的融资买入额均超过700亿元，且融资买入额占A股成交额的比重均超过9%。从行业配置看，近一周（5月12日-18日）杠杆资金加仓最多的板块包括医药生物、非银金融、汽车，期间净买入规模分别为65.4亿、34.1亿、19.5亿。
高层会议研究“十四五”科技规划，三方面解析科技股投资机会
行业方面，本周多数行业上涨，申万一级行业中19个行业上涨，大消费板块表现亮眼，医药生物、休闲服务和食品饮料等消费行业涨幅居前。粤开策略大势研判 ｜ 提前布局红五月，注重三大配置方向（附基金一季报回顾）
康崇利
粤开证券研究院副院长