2026年下半年A股市场展望 | 一财号每周思想荟(第13期）

市场点金

分化中前行——2026年下半年A股市场展望

薛洪言 星图金融研究院常务副院长

6至8月，市场将大概率进入宽幅震荡整理阶段，行情特征从极致分化转向内部收敛。这一阶段，A股处于业绩与政策的真空期，尤其是6月面临美国通胀数据、国内存储龙头IPO上会、基金季报调仓等多重因素交织，微观结构拥挤与海外宏观扰动容易放大短期情绪波动。在此背景下，前期通信、电子单边领涨的格局将有所缓和，低位板块存在阶段性修复需求，但指数整体震荡的格局难以打破。此时，方向比仓位更重要，需聚焦产业逻辑清晰、有高频数据或产品验证的硬科技成长方向，回避前期涨幅过高、缺乏业绩支撑的纯题材标的，同时保持仓位弹性以应对波动。

从中期视角看，8月下旬中报披露完毕，盈利兑现情况将成为检验科技主线的关键试金石。那些真正具备业绩支撑的AI产业链公司，将在分化中脱颖而出。届时，市场将能够更清晰地辨别哪些方向属于产业趋势驱动的可持续增长，哪些仅是流动性催生的估值泡沫。

将目光拉长到下半年整体，结构性慢牛的大格局并未改变，AI产业趋势、盈利周期修复与流动性支撑三大支柱并未动摇，成长风格仍将相对占优。

6月市场或需警惕三重潜在风险

付一夫 苏商银行特约研究员

2026年6月的资本市场，是典型的风险集中释放窗口期，世界杯情绪退潮、超级IPO流动性虹吸、美联储政策不确定性三重压力共振，彻底改变了市场的交易环境与赚钱逻辑。对于普通投资者而言，6月的核心目标不是盈利最大化，而是风险最小化。

股市投资永远是先守后攻，在多重利空密集落地、市场震荡加剧的背景下，盲目激进只会放大亏损，稳健防守才能守住本金。不必过度悲观恐慌，三重风险均以短期冲击为主，不会改变A股中长期震荡向上的趋势，风险快速释放后，反而会迎来更优质的布局机会。

6月投资，守住本心、严控仓位、规避热点、耐心等待，就是最好的交易策略。唯有提前设防、敬畏风险，才能平稳度过震荡行情，为下半年的投资布局筑牢根基。

宏观视野

中国资产何以能成为新定价锚？

刘功润 中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长

当前，全球地缘冲突频发、传统“安全资产”信用松动，在全球资本寻找“第二锚点”的背景下，中国资产凭借其核心优势，展现出独特的定价锚属性。

首推宏观层面的系统性安全与确定性。在全球充满不确定性的时代，中国提供了一个政策可预期、供给有保障、增长能稳住的系统，这是吸引全球长期资金的首要原因。其次，产业层面无可替代的供应链与内需韧性。中国资产的底气，根植于实体经济深度与广度所形成的“安全屏障”。一是全球最完整的工业体系。二是超大规模内需市场。三是多元稳定的能源结构。再者，价值洼地与成长性。在具备稳定性和韧性的基础上，中国资产当前呈现出突出的配置价值。一是显著的“估值洼地”，A股整体估值远低于全球主要市场，形成了强大的“资本虹吸效应”。同时，过去因担忧地缘风险而产生的“风险折价”正在被系统性压缩，转而开始嵌入“稳定性溢价”。二是清晰的“成长性切换”，增长动力正从传统模式转向“新质生产力”。

全球援助退潮下，中国发展融资如何再聚焦

王燕 波士顿大学全球发展政策中心资深研究员

当前全球发展融资面临的核心矛盾，是发展需求上升与传统援助能力下降之间的矛盾。全球南方需要长期资本，推动生产率提升、产业升级和绿色转型。

中国发展融资过去的经验表明，基础设施、耐心资本、需求导向和产业配套，可以对发展中国家增长产生积极影响。未来的关键，是在控制风险和提升质量的基础上，把重点重新放到结构性转型上。

这也要求中国在全球南方合作中更加重视三个问题：第一，融资是否形成了可持续的公共资产和生产能力；第二，项目是否真正嵌入东道国的发展战略，比较优势及其产业基础；第三，合作是否帮助本地企业、工人和政府提升能力，促进产业发展及升级，避免停留在工程建设或商品出口层面。

如果说过去二十年的中国发展融资，主要回答了全球南方如何补基础设施短板的问题，那么下一阶段更重要的问题是：如何通过绿色技术、数字基础设施、产业转移和价值链合作，帮助全球南方进入新的结构性转型周期。

在全球援助退潮、气候融资不足和产业链重组并行的时代，中国发展融资的未来，和全球南方能否找到一条超越传统援助依赖的发展道路，已经紧密联系，不可分割。

科技新知

“人人可编程时代”创造力走向分化，普通人该怎样抓住词元经济红利？

樊仲琛 西安交通大学经济与金融学院副教授

面对“工具越强大，人的主体性越关键”这一现实，普通人如何抓住词元经济的红利？答案不是否定技术。利用低成本试错的红利，构建必须通过系统学习才能获得的认知护城河。

首先，深耕垂直领域的硬知识。不要试图用技术替代所有行业，而是用它放大你的专业特长。懂法律就构建法律咨询智能体，懂教育就设计教学助手。机器无法在短时间内习得你多年积累的行业经验，这正是不可替代的壁垒。将隐性经验转化为可被机器理解的规则与语料，便拥有了“领域专家+AI增强”的双重优势。

其次，培养人机协同的工程思维。理解底层逻辑不仅是为了写代码，更是为了训练大脑的结构化能力。掌握算法、数据结构和系统架构，让你在与机器对话时，能从模糊的自然语言描述进化为精准的工程化指令。懂技术的文科生，或懂业务的极客，才是未来最稀缺的复合型人才。

最后，坚守长期主义价值观。通过批量生产低质内容博取眼球或许能短期获利，但终将透支用户信任。真正的机会在于长期资产的积累，个人品牌、专业口碑、独特的审美风格，这些无法一键生成，却是在数字世界安身立命的根本。

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