全球股市迎来结构性配置窗口 | 一财号每周思想荟(第22期）

宏观视野

经济发展结构性差异：成因、现状与未来走向

武泽伟 苏商银行特约研究员

新旧动能的加速迭代，形成了行业发展的梯次差距。过去二十余年，房地产业有效带动上下游产业发展，在稳经济、扩就业、保民生、支撑地方发展中发挥了重要作用。

2021年以来，房地产行业进入结构性优化、提质转型新阶段，行业发展逐步回归居住属性、良性循环轨道，相关产业链开启适配性调整。与此同时，新质生产力加速培育、蓬勃壮大，外贸“新三样”、人工智能、高端装备制造等战略性新兴产业快速崛起，成为拉动经济增长的核心增量引擎。

传统动能有序优化、新兴动能持续扩容，一稳一进之间，行业发展的结构性特征更加清晰。市场主体主动适配产业升级节奏、抢抓转型机遇，逐步形成新旧行业梯次发展、迭代进阶的良好格局。

全球产业链重构与科技竞争，推动国内产业梯度升级。当前全球产业链供应链加速重构，各国更加重视科技自主创新与产业安全稳定，全球高端要素、优质资源持续向创新高地集聚。全球产业分工格局的深度调整，倒逼国内产业加速转型升级、优化结构，为我国高端科创产业提质、传统产业进阶创造了倒逼升级的外部机遇。

7月政治局会议的八大重点信号

张奥平 新质未来研究院院长

在经济形势判断部分，首先，对前期经济工作成绩充分肯定，成绩讲足。会议认为，“坚持统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，有效应对各种外部冲击和内部困难，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势”。

其次，将当前经济运行困难及问题讲透。会议指出，“要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远”。

最后，在做好下半年经济工作的总基调与总目标部分，较4月政治局会议新增强调，“加快推动新旧动能转换”“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”“加大逆周期调节力度”等相关内容，并再次重申“努力实现‘十五五’良好开局”。笔者认为，下半年经济工作主线任务将聚焦于两大方面：供给侧，着力化解产业端“新强旧弱”结构分化；需求侧，加力扩大内需。

市场点金

基本面持续向好，全球股市迎来结构性配置窗口

Mark Haefele 瑞银财富管理全球首席投资总监

在机遇与风险交织的市场环境下，单一区域、单一赛道的集中投资风险凸显，多元化配置成为核心投资策略。投资者需立足全球视野均衡布局资产，覆盖美国、欧洲、亚洲及新兴市场优质权益资产，深耕AI创新、产业复苏、周期修复等长期主题。同时丰富资产品类，适度增配优质债券、大宗商品及另类资产，固定收益端可通过布局新兴市场债券、高收益债券等多元化策略增厚收益。

整体来看，当前股市上涨基本面扎实，AI持续投入、盈利全域扩张、经济稳健运行、上涨板块扩散，共同支撑全球股市上行。基准情景下，全球权益市场仍有10%左右上行空间。建议投资者摒弃重仓押注单一高增长个股的思路，通过全球化、多品类的多元资产配置，把握盈利增长红利，同时对冲通胀、地缘政治、AI预期波动等风险，全面提升投资组合的稳定性与长期收益能力。

机器人、AI与创新药，如何成为中国支柱产业？

陈宏民 上海交通大学行业研究院副院长

近来从中央到地方大力推动的以人工智能、机器人和创新药为代表的“新新三样”，正是最合适的发力点。从服装、家具、家电的“老三样”，到新能源汽车、锂电池、太阳能电池的“新三样”，再到机器人、人工智能、创新药的“新新三样”，中国支柱产业的发展轨迹不只是商品品类的更迭，更是自主创新能力的系统性跃升。

“新新三样”的最大特点是呈现技术和数据密集型优势，面向非常广阔的应用场景。它们既能快速打造成为新兴支柱产业，又能依托产业发展推动前沿技术突破，还能有效对接未来产业，而非昙花一现式的明星领域。

数据印证了这一趋势。上半年，规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中航空航天器及设备制造、电子及通信设备制造行业增加值分别增长16.3%、17%；与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业都保持30%以上的高增长。规模以上工业企业集成电路产量增长23.1%，平均每天生产集成电路超15亿块。

其他

为何医院拒绝原配销毁婚外培育胚胎是合规且审慎的？

秦中宇 广东深师律师事务所律师、高级合伙人

本案最核心的法律问题在于：原配为何无权直接要求医院销毁婚外培育的冷冻胚胎？这需要对冷冻胚胎的法律属性进行明确界定。

根据司法实践与法学通说，冷冻胚胎并非普通财产，而是具有生命潜能、承载着人格尊严的“特殊伦理物”。 其法律地位介于“物”与“人”之间，法律给予其特殊的尊重和保护。正因为其特殊性，胚胎的处置权在法律上仅归属于精子和卵子的生物学提供者。这意味着，即便朱女士是婚姻中的无过错方，只要她不是该胚胎遗传物质的直接提供者，她就无法单方面主张对这一“特殊伦理物”的处置权。

因此，医院拒绝朱女士的销毁请求，其法律立场是合规且审慎的。医院若不经生物学提供者同意，擅自处置胚胎，反而可能面临侵权风险。但这绝非对婚外情的纵容，而是法律对生命伦理最基本的敬畏。

在此也要提醒：在婚姻的背叛面前，情绪是无力的，眼泪是无效的。唯有握紧法律的武器，冷静、专业、果决地出击，才能在这场没有硝烟的战争中，守住自己的尊严和应得的利益。法律是道德的底线，更是正义的最终防线。

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